Система, которая допускает "живость духа" и готовность к риску, неизбежно сталкивается с расплатой, поскольку страх со временем рассеивается. Те, кто управляет деньгами, не могут долго игнорировать прошлые ошибки, в отличие от экспертов, которым не хватает личной ответственности. По мере того, как стираются воспоминания о последней финансовой травме, участники становятся более спекулятивными и менее дисциплинированными, что создает предпосылки для следующего экономического спада. Такая циклическая потеря осторожности приводит к периодическим кризисам, поскольку непроизводительные активы в конечном итоге перегружают финансовые балансы.
В настоящее время существует значительное накопление "сухого остатка" в виде переоцененных частных активов на балансах корпораций. Эти активы, принадлежащие частным инвестиционным и страховым компаниям, часто оцениваются выше их реальной рыночной стоимости, поскольку владельцы не мотивированы продавать их с осознанными убытками. Подобно тому, как небольшая искра может привести к масштабному лесному пожару, незначительное кредитное событие или решение регулирующих органов могут спровоцировать массовую распродажу. Реальная опасность заключается в накоплении этих неправильно обозначенных активов, а не в конкретном событии, которое в конечном итоге заставит их появиться на свет.
Регулирующий арбитраж и перенос активности на частные рынки привели к тому, что с 2008 года финансовый ландшафт стал более широким и фрагментированным. Во время предыдущего финансового кризиса горстка представителей банков могла решать большинство вопросов в одном конференц-зале. Сегодня широкое распределение кредитов и задолженности между многими нерегулируемыми организациями значительно затрудняет скоординированное решение проблем. Отсутствие централизованного влияния означает, что правительству будет гораздо труднее справиться с любым новым кризисом или смягчить его последствия по мере его развития.
В то время как текущие процентные ставки и сокращенный баланс ФРС обеспечивают некоторую гибкость в антикризисном управлении, политические посягательства на независимость ФРС представляют серьезный риск. Кредиторы предоставляют кредиты Соединенным Штатам в расчете на то, что правительство не будет раздувать свои долги. Если политическое давление поставит под угрозу способность Федеральной резервной системы защищать покупательную способность доллара, стоимость национальных займов резко возрастет. Поддержание сильного, независимого института имеет важное значение для предотвращения функционального дефолта в результате девальвации национальной валюты.
Экономика США остается исключительно устойчивой, поскольку ее социальный контракт позволяет быстро адаптироваться и обеспечить перемещение рабочей силы. В отличие от европейских систем, которые ставят во главу угла защиту рабочих мест и в конечном итоге приводят к появлению компаний-"зомби", американская модель допускает быстрые увольнения, которые подготавливают бизнес к будущему росту. Такая структурная гибкость может привести к усилению краткосрочных проблем и политической поляризации, но в результате экономика становится более динамичной и инновационной. Несмотря на глубокую внутреннюю разобщенность, способность быстро перерабатывать рабочую силу и капитал позволяет Соединенным Штатам оставаться на переднем крае мировой экономической мощи.