Циклические схемы финансирования Создают спрос на Искусственный интеллект “Инвестиции” Nvidia в лаборатории искусственного интеллекта сопровождаются определенными условиями: денежные средства должны быть потрачены на чипы Nvidia, что увеличит выручку и запасы, необходимые для финансирования следующего раунда. Разработка Oracle на базе OpenAI стоимостью 300 миллиардов долларов, несмотря на выручку всего в 12 миллиардов долларов, оборачивается покупками Nvidia на десятки миллиардов долларов, что приводит к возобновлению цикла. CoreWeave получает безрисковый выкуп неиспользуемых графических процессоров, в то время как Nvidia владеет пакетом акций и проводит IPO; AMD предоставляет OpenAI права на покупку 10% AMD за один цент, если партнерство увеличит стоимость акций. Крупные технологии укрепляют зависимость — Amazon и Google финансируют Anthropic, чтобы внедрить ее в свои облака, Microsoft привязывает OpenAI к Azure, а Илон Маск объединяет X, xAI, Grok и Tesla в автономную экосистему данных и вычислений. Рынки поощряют появление безграничного спроса, в результате чего стоимость Nvidia составляет около 5 трлн долларов, и поощряют циклический рост, который делает рост реальным.
Захват земли в центре обработки данных на Уолл-Стрит Снижает риски для крупных технологических компаний Уолл—стрит спокойно покупает оборудование для искусственного интеллекта — землю, центры обработки данных и электроэнергию - по любой цене, и к 2030 году на инфраструктуру центров обработки данных планируется потратить 7 триллионов долларов. С 2022 года private equity приобрела более 450 компаний, занимающихся центрами обработки данных, что составляет 80-90% слияний в секторе, и объявила о заключении сделок на сумму 115 миллиардов долларов только в 2024 году. Модель проста: стройте корпуса, сдавайте их в аренду гипермаркетам и снимайте обязательства с балансов крупных технологических компаний, одновременно получая арендную плату.
Сообщества оплачивают счета за электроэнергию для расширения ИИ Девелоперы, финансируемые частными инвесторами, превращают сельскохозяйственные угодья и пригороды в огромные серверные кампусы, что вызывает негативную реакцию, которая останавливает проекты в таких местах, как Вирджиния, и еще на десятки миллиардов долларов. Проблема не в земле, а в электричестве: только на строительство “Звездных врат” OpenAI стоимостью 500 миллиардов долларов потребовалось бы 10 гигаватт — этого достаточно для 26 миллионов домов — а комбинированные застройки могли бы потреблять столько же электроэнергии, сколько 10-15 крупных городов, и миллионы галлонов воды в день. Сеть не справляется с поставленной задачей, поэтому операторы устанавливают газовые турбины и стремятся к ускоренной модернизации, концентрируя почти каждый пятый центр обработки данных в и без того загрязненных населенных пунктах, несмотря на публичные обещания озеленения. Лоббирование блокирует правила, заставляющие техников платить за модернизацию электросетей, перекладывая расходы на налогоплательщиков, которые могут рассчитывать на дополнительные 10-20 долларов к ежемесячным счетам.
Переизбыток предложения, падение арендной платы за вычислительную технику и неустойчивая экономика Центры обработки данных создают тысячи рабочих мест в строительстве, но на каждый объект приходится всего около 50 постоянных рабочих мест, и многие из них могут быть недостаточно заняты, если спрос будет снижаться. Цены на аренду графических процессоров уже снижаются — цены на Nvidia B200 упали с 3,20 до 2,80 долларов в час за чип, что для многих операторов ниже уровня безубыточности, что является классическим сигналом переизбытка предложения. Перегруженные серверные фермы и снижение загрузки приведут к тому, что владельцы, имеющие заемные средства, пострадают от действий кредиторов и более широкой цепочки поставок ИИ.
Почему Это Черная дыра: Ни Выхода, Ни Правды, Ни Сигналов тревоги Это не пузырь, из которого можно выйти с распродажей; как только начинается сборка, каждый новый чип требует больше энергии, охлаждения, серверов и долгов, а частные кредиты по двузначным ставкам стимулируют расширение независимо от реального спроса. Активы практически не торгуются, поэтому бухгалтерские книги остаются завышенными, а правда скрывается в отчетах о прямых инвестициях и корпоративных балансах, пока ее не выявит банкротство. Вместо внезапного краха уверенность поддерживается постоянными “прорывами” и крупными сделками, в то время как реальность медленно угасает из-за приостановки сборки, тихих остановок и микро-сбоев.
Бухгалтерские игры Маскируют риск устаревания оборудования Майкл Бэрри отмечает, что “Большие технологии” продлевают "срок полезного использования" серверов и сетей с четырех до шести лет, сокращая амортизацию и увеличивая прибыль без повышения производительности. Изменения Google сократили амортизацию в 2023 году примерно на 3,4–4 миллиарда долларов и увеличили прибыль почти на 3 миллиарда долларов, а Microsoft, Meta и Amazon вместе взятые добавили около 10 миллиардов долларов за два года благодаря аналогичным шагам. Если оборудование для искусственного интеллекта действительно устареет через два-три года, эти предположения превратят иллюзорные выгоды в будущие убытки.
Поддерживаемая правительством гонка вооружений в области искусственного интеллекта требует понимания Миссия Genesis, предложенная Белым домом, делает гонку за искусственным интеллектом явной, а поддерживаемый Федерацией толчок к развитию УЧИ сродни Манхэттенскому проекту и новой гонке вооружений в стиле холодной войны. Поскольку государство сейчас усиливает влияние Уолл-стрит и крупных технологий, это не просто рыночный цикл, а гравитационный колодец, притягивающий капитал, энергию и политику. Единственный практический ответ — понять, как движутся деньги и власть, чтобы вы могли защитить себя или получить прибыль, потому что в мире, управляемом искусственным интеллектом, невежество - самая дорогая позиция.