Издержки инфляции: провал финансового посредничества

Инфляция искажает ценовые сигналы и приводит к путанице и денежной иллюзии. Она также увеличивает риск при заключении долгосрочных контрактов, влияя на реальную стоимость денег с течением времени. Например, кредит под 10% годовых при 10%-ной инфляции приводит к ложному представлению о доходности из-за снижения покупательной способности.

Реальная процентная ставка равна номинальной ставке за вычетом инфляции. Инфляция снижает фактическую отдачу по кредиту, перемещая богатство от кредиторов к заемщикам. Это явление стало очевидным в 1970-х годах в США, когда высокие темпы инфляции удивили многих ипотечных заемщиков, позволив им погашать кредиты девальвированными долларами.

Кредиторы корректируют процентные ставки на основе ожидаемой инфляции для поддержания реальной доходности. Эффект Фишера гласит, что номинальные процентные ставки увеличиваются с ожидаемой инфляцией, как видно из исторических данных по Соединенным Штатам. Высокая инфляция приводит к высоким процентным ставкам, что негативно сказывается на заемщиках.

Передача активов происходит между кредиторами и заемщиками в зависимости от уровня инфляции. Более низкая, чем ожидалось, инфляция приводит к передаче активов от заемщиков к кредиторам. Высокая и неустойчивая инфляция создает проблемы как для кредиторов, так и для заемщиков из-за непредсказуемых изменений процентных ставок.

Инфляционная неопределенность приводит к опасениям при заимствовании и кредитовании из-за непредсказуемых темпов инфляции. Это нарушает финансовое посредничество, препятствуя перетоку средств от вкладчиков к заемщикам. Растущая инфляция увеличивает стоимость долгосрочных ипотечных кредитов и ссудной задолженности, снижая их доступность. Следовательно, экономика изо всех сил пытается привести сбережения в соответствие с инвестициями, что приводит к снижению общего благосостояния.