Снижение достигает запланированной поддержки; Крупный игрок продлевает ход Рынок упал точно к намеченной ранее поддержке, после чего на этом уровне развернулась ожесточенная борьба. Ожидаемого облегчения после истечения срока действия фьючерсов и проведения игр ВТБ по размещению акций не последовало. Доминирующий игрок действовал по другому сценарию, снижая цены и вызывая панику. Сейчас задача состоит в том, чтобы понять, что происходит с акциями, и действовать по плану, а не бояться.
Новые фьючерсы открылись благодаря более мягкой политике, создав Дельту Новый фьючерсный контракт на индекс был открыт на очень высоком уровне, поскольку денежно-кредитная политика стала немного мягче после снижения ставки на 1%. Это механическое изменение цены привело к значительной премии по сравнению с наличными деньгами. Оборот по контракту с истекшим сроком действия составил около 100 миллиардов рублей. Это подготовило почву для тактического позиционирования на фоне богатого дебюта.
Короткие позиции пополнились Новым контрактом по Завышенным ценам Игроки, которые управляли предыдущим нисходящим трендом, использовали выгодное открытие, чтобы восстановить позиции на понижение, как если бы их позиции были выше. При больших деньгах даже несколько дополнительных процентных пунктов имеют значение. Они возобновили давление на ключевые акции и активно продавали в течение вечерней сессии. Стандартный сигнал на покупку по истечении срока действия не сработал, потому что доминирующий игрок изменил ход игры.
Фьючерсы–Кассовый арбитраж маскирует сигналы открытого интереса Акции никогда не торгуются независимо от фьючерсов, потому что их связывает арбитраж. Арбитражеры держат корзины акций по сравнению с короткими фьючерсами и постоянно выравнивают спред. В результате публичная статистика по длинным и коротким позициям по типам клиентов искажается арбитражем и не поддается четкой расшифровке. Таким образом, данные о местоположении являются плохим ориентиром для направленных вызовов.
Весенний шаблон — Коррекция, Высокое раскрытие, затем спад на 20% В начале 2025 года рынок впервые продемонстрировал стандартную зигзагообразную коррекцию, продолжавшуюся до середины марта. Затем цена нового контракта была значительно выше предыдущего закрытия на ожиданиях смягчения и предварительных сигналах о перемирии. Снижение ставки произошло позже, чем ожидалось, и в новом контракте началась интенсивная продажа коротких позиций. С 20 марта по 9 апреля рынок упал примерно на 20%.
Сегодняшние Исходные Данные Отражают Этот Шаблон На нынешнем фоне надежды на смягчение денежно-кредитной политики снова смешиваются с вялыми переговорами. Ожидания настроили рынок на встречу на Аляске, но снижение составило всего 1% против ожидаемых 2%. Это сделало фьючерсы с повышенными ценами идеальной возможностью для открытия коротких позиций по крупным деньгам. Вероятность повтора повышается, когда новости и позиционирование совпадают.
Ежемесячная просадка сопоставима по величине и структуре С середины августа по середину сентября просадка составила примерно 9,7%, повторив весенний период. Кратковременный всплеск не меняет структурную картину. Поток новостей и оборот также схожи, и новые фьючерсы снова открылись на высоком уровне. Такая симметрия свидетельствует о том, что в ход идет один и тот же сценарий.
Более Низкая Начальная точка Означает Меньший потенциал снижения В отличие от весны, цены сейчас значительно ниже, а процентная ставка по страховым полисам отличается. Это сужает возможности для дальнейшего снижения на 20%. Задача состоит в том, чтобы наметить реалистичный спад и подготовить поэтапные покупки. Ожидайте благоприятных возможностей, а не идеального дна, которое может наступить в результате глубокого обвала.
Первая линия на песке: 2700-2680 План нацелен на отскок от полосы поддержки 2700 с возможностью снижения до 2680. Эта зона сочетает в себе несколько растущих уровней поддержки и ключевой уровень Фибоначчи. Даже если снижение продолжится позже, первоначальная реакция на повышение, скорее всего, последует отсюда. Риск может быть точно определен в соответствии с этим диапазоном.
Еженедельное слияние подтверждает поддержку На недельном графике область 2680 уже пережила ожесточенные бои. Она находилась в конце ноября и середине июля, подтверждая свою силу. Перекрывающиеся поддержки восходящего тренда усиливают ее. Такая история делает вероятным сценарий первоначального отскока.
Позвольте дивидендам фильтровать список покупок Поддержку оказывают предстоящие акции таких компаний, как HeadHunter, Яндекс, Новатэк, T‑Technologies и Банк Санкт‑Петербург. Инвесторы редко продают акции непосредственно перед выплатой дивидендов, предпочитая дождаться их выплаты. Многие из этих компаний сохранили или даже увеличили прибыль. Удержание дивидендов делает их сравнительно более безопасными при выборе вблизи поддержки.
Ожидайте, что окно откроется в начале недели Вторая неделя мини‑паники подряд сигнализирует о поздней стадии распродаж. Массовые ликвидации усилились, несмотря на выходные, свободные от торговли. Понедельник–вторник должны показать входы, даже если это не точное дно. Местным жителям часто удается установить доступные для торговли минимумы с помощью этого метода.
Повышение налогов Является основным Медвежьим Фактором Планы повысить НДС с 20% до 22% и снизить порог НДС для малого бизнеса негативно сказались на настроениях. Снижение порога выручки до 10 миллионов долларов приведет к тому, что большинство индивидуальных предпринимателей будут облагаться НДС. Часть налогового бремени ляжет на плечи потребителей, что приведет к росту инфляции. Увеличение налогов означает снижение прибыли и многократное механическое торможение.
Адаптация к жалобам — Владей бенефициарами Война обходится дорого, и проигрыш был бы гораздо тяжелее с экономической точки зрения. Рациональным решением является адаптация и поиск секторов, которые выиграют от нового притока денег. Банки и сфера туризма/гостиничного бизнеса выделяются на общем фоне. Гостиничные платформы и связанные с ними активы демонстрируют высокий спрос и потенциальные корпоративные действия.
Бюджет и Центральный банк координируют свои действия Руководство страны высказалось в поддержку налоговых изменений, но подчеркнуло, что необходимо избегать рецессии. На Московском финансовом форуме Министерство финансов представило бюджет как инструмент, способствующий смягчению денежно-кредитной политики. Центральный банк действует осторожно, учитывая бюджетную и геополитическую неопределенность. Решения обеих сторон принимаются с учетом общего базового сценария.
Базовый вариант — Ставки Продолжают Падать, Темпы меняются Министерство финансов рассчитывает, что средние ставки составят около 12-13%, чтобы сократить расходы на обслуживание долга. Центральный банк будет бороться с чрезмерно инфляционным бюджетом, поддерживая связь между судами. Вероятным путем является дальнейшее смягчение ставок с учетом данных. Технические нюансы и неправильное толкование позволяют крупным игрокам использовать это для снижения ставок. Консультант даже оценивает однозначные ставки по страховым полисам как вероятные к 2026 году.
Санкционный потолок Выглядит низким Радикальные новые меры, особенно вторичные санкции в отношении Китая или Индии, маловероятны. Тарифные обходные меры делают непрактичными широкие торговые санкции. Ожидайте новых театральных постановок — угроз судам или санкций в отношении еще одного банка — без структурных последствий. Базовый макропуть уже включает в себя известные изменения в бюджетной сфере и политике.
Девальвация рубля обнуляет валютную карту Рубль ослаб примерно на 10%, причем большая часть 8%-ного скачка пришлась на сентябрь. У доллара США и юаня теперь есть возможности для укрепления, что благоприятствует покупкам на внутридневных спадах. Эффект от отчетности в третьем квартале невелик; в четвертом квартале он отразится в большей степени. Валютные движения следует рассматривать с позиции длинных позиций и проявлять терпение.
Переходящие валютные надбавки увеличивают прибыль экспортеров Повышение курса валюты на 8% может увеличить прибыль в несколько раз, поскольку затраты в основном выражены в рублях. Увеличение выручки в целом приводит к снижению прибыли, что резко увеличивает маржу. Экспортеры металлов и аналогичных товаров получают непропорциональную выгоду. Цены на нефть остаются ограниченными из-за текущей долларовой динамики.
Курс доллара и банки на откате Сезонность плюс ослабление рубля снижают его курсовую устойчивость, что, возможно, приведет к тому, что валютный тренд к концу года приблизится к отметке 90 за доллар. Доходы банков находятся на рекордном уровне, что оправдывает оценки. Таким образом, спады на рынке дают банкам шансы на наращивание портфеля. Выбор зависит от уровня капитала и динамики доходов.
Механизм распространения Тинькофф и список наблюдения При ключевой ставке в районе 17-18% и депозитах в районе 12-13,5% банк получает спред в размере 4-5,5 процентных пунктов. Неиспользуемые остатки по картам ежедневно размещаются по высоким ставкам, добавляя невидимую маржу. Краткосрочные чистые проценты выглядят так же, как и во втором квартале, но необходимо отслеживать просроченные кредиты. Если просрочки начинают расти, они, как снежный ком, увеличиваются.
Риск Отодвигается вниз по Банковской лестнице Более слабые кредиты часто продаются банкам второго уровня, таким как Совкомбанк или МКБ. Качество портфеля в этих банках заметно ниже, что делает их чувствительными к кризисным ситуациям. Такая передача позволяет сохранить качество портфеля для более сильного кредитора. Системный риск выглядит отдаленным, но за ним стоит наблюдать.
Технологии и “T‑Technologies”, связанные с дивидендами и МСФО-катализаторами Позиции в select tech остаются благоприятными для выплаты дивидендов. В ноябре ожидаются сильные результаты по МСФО. Предпочтительнее использовать поддержку в преддверии этих событий. Исполнение должно быть поэтапным и основываться на уровнях.
ВТБ — Права, тактика и долгосрочная доходность Активизировалось накопление средств с акцентом на эффективное использование преимущественных прав. Клиенты ВТБ могут произвести оплату незадолго до истечения срока, чтобы оценить цену, или продать акции и оформить подписку для получения спреда, если рыночная цена превышает цену прав. Руководство ожидает возобновления выплаты дивидендов в 2025-2026 годах, а также дополнительных эмиссий и привилегированной конвертации для увеличения капитала. Текущая волатильность открывает необычайно привлекательные возможности для открытия крупной позиции.
План действий — Ждите сигналов, покупайте поддержку, игнорируйте шум. Следующими этапами станут согласованные заявления центрального банка и Министерства финансов. Пока сохраняется базовый курс, план состоит в том, чтобы покупать у источников поддержки, отдавая приоритет названиям дивидендов, экспортерам и сильным банкам. Риск санкций выглядит ограниченным, а инфляционные ожидания уже снижаются с 13,5% до 12,6%. Терпение и дисциплина побеждают панику и слухи.